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2． 资金池操作明令禁止就以往资金池操作的实际运行来看，负债端久期与资产端久期的错配是保证近两年来理财收益率持续走高的关键，短期理财产品滚动发行所获取的资金往往投入到期限较长的风险资产中博取期限利差，在滚动发行下，旧一期理财计划的偿付依赖于新一期理财计划的回款。叠加不同理财产品的集中运作。不仅相同理财产品资金投向与资金来源无法完全对应，不同理财产品与各自资金投向也无法完全对应，风险无法完全隔离。事实上，银监会8号文就曾规定银行每个理财产品都应该单独管理、建账和核算，否则所投非标资产比照自营贷款，计提资本。证监会去年发布的《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》也重申证券期货经营机构不得开展或参与具有资金池性质的资产管理业务，今年上半年各地证监局还要求证券公司自查。滚动发行、分离定价、集合运作的资金池业务容易助长期限错配，一旦后续资金不到位，容易产生流动性危机。

中国东方教育的招股书显示，中国东方教育控股有限公司成立于1988年，总部位于安徽省合肥市。截至2018年8月31日，公司已在中国内地31个省份中的29个省份及香港运营139所学校。通过25所学校提供职业中专学历教育。值得一提的是，中国东方教育还计划在美国开设培训学校，今年10月2日已注册公司。

责任编辑：蒋晓桐7月30日上午，2020年迪拜世博会中国参展路演（北京站）在北京世园会园区举办。来自阿联酋驻华大使馆、科技部、中国贸促会、中国国际商会等单位和企业、媒体的代表约170人出席活动。阿拉伯联合酋长国驻华大使馆临时代办玛丽亚姆·尚穆希在致辞中说，迪拜世博会主题为“沟通思想，创造未来”，两国均在“沟通思想”上不懈努力，在各自区域均是“创造未来”的先行者。中国是阿联酋最具价值的伙伴，阿方十分高兴中国将在迪拜世博会中扮演重要角色。

2、不同估值组的业绩回溯我们将策略组合的股票按照PE（TTM）进行分组，划分为0-15、15-25、25-35、35-45、45-60以及大于60的6组分别进行回测。我们将其中25倍以下的两组合并称作GARP策略（价值成长）。下图展示了各个估值分组的品质成长股的回溯净值曲线。从图中可以看出，估值大于60的分组收益率最高，并且一直领先于所有其他组合；其次是估值介于35-45之间的分组，从2016年开始明显走强，与估值大于60倍的分组之间的差距明显缩小。这两个策略取得更多超额收益率的时点又有所不同。估值大于60的分组主要是在2014-2015年的杠杆牛市中获得最多的收益，而估值介于35-45的分组是在2016以后获得较多的超额收益。

从发行效果来看，民营企业债券融资支持工具通过市场化方式支持民企融资、提振市场信心。债券发行时配套信用风险缓释工具，等于投资人在投资债券的同时买了保险，不仅可为投资人提供直接的信用风险保护，还能发挥价格信号作用，降低债券发行票面利率，有效修复市场情绪。

衍生品做市业务有望持续放量。上半年公司实现投资收益（含公允价值变动）53亿元，同比+18%。优良的投资回报，主要归因于衍生品业务的发展，上半年末公司衍生金融资产达87亿元，较年初+147%；部分归因于自营固收业务的精准择时，上半年末自营非权益类证券及其衍生品/净资本达173%，较上年末大增48个百分点。公司作为7家场外个股期权一级经纪商之一，短期内获得业务创新的特许经营权，享受跨境自营业务的开展带来的衍生品业务需求；长期来看，多层次资本市场的建设下，以中信证券为代表的龙头券商将有更大的发挥平台。